Рынок металлов: золото и серебро продолжают терять привлекательность

Во втором квартале текущего года драгоценные металлы пережили самое глубокое снижение стоимости со времен отмены Бреттон-Вудской системы. С начала апреля золото потеряло более 22% своей стоимости, а серебро подешевело почти на 30%.

Столь резкое падение стоимости было спровоцировано в первую очередь ужесточением американского законодательства по контролю над американскими банками. 15 апреля в силу вступили поправки к закону Додда – Франка, согласно которому американским банкам запрещается проводить спекулятивные сделки по драгоценным металлам за свой счет, что лишило эти активы существенной части инвестиционной поддержки. Опасения по поводу развития дефляционного сценария также оказывали давление на спрос на эти металлы как инструмента для хеджирования от инфляции и ослабления бумажных валют.

В то же время с момента запуска программы скупки ценных активов QE3 ситуация на рынке труда в США существенно улучшилась, что позволило регулятору дать четкий сигнал на то, что объемы покупок будут сокращены уже в этом году. Эта новость также негативно повлияла на стоимость драгоценных металлов, так как в этом случае в свете положительных процентных ставок на государственные облигации США металлы теряют свою привлекательность как объект инвестирования.

Опубликованный последний отчет Всемирного совета по золоту, согласно которому мировой спрос на золото в первом квартале 2013 году снизился на 13,05% до 963 тонн, также не смог предоставить позитивных ориентиров рынку желтого металла. Снижение спроса в основном обусловлено сокращением инвестиционного спроса. Таким образом, в первом квартале текущего года инвестиционный спрос на золото снизился на 49,27%, до 200,8 тонны в годовом выражении, а доля инвестиционного спроса в первом квартале текущего года снизилась до 20,85% по сравнению с 35,68% в четвертом квартале 2012 года. Причиной такого резкого сокращения спроса стали продажи золота со стороны ETF-фондов, инвестиционных и хеджевых фондов. Эти институты в первом квартале продали 176,9 тонны желтого металла.

Мы считаем, что в третьем квартале этого года нисходящий тренд по драгоценным металлам будет продолжен. Дальнейшее оживление крупнейшей экономики мира может подстегнуть монетарные власти США начать сокращение объемов QE3 уже осенью этого года, а в перспективе и увеличение процентных в ставок в следующем году. В этом случае можно предположить, что стоимость золота попробует обновить минимумы этого квартала и достигнуть поддержки 1150 долларов США за тройскую унцию, которая расположена вблизи коррекционного уровня Фибоначчи 61,8% от импульсной волны с 2008 года по 2011-й.

В то же время столь низкая цена может привести к увеличению спроса на физическое золото, что поможет желтому металлу отбиться от низких уровней. Также не стоит забывать о стремительно растущем государственном долге США, вопрос об увеличении планки которого может быть вновь актуальным уже осенью этого года. Политические противостояния могут вернуть золоту статус актива-убежища, способствуя восстановлению котировок данного актива.

По нашим оценкам, к концу сентября этого года золото будет торговаться около отметки 1259,34 доллара США за тройскую унцию.

Затяжная рецессия в Европе и относительно слабые темпы роста китайской экономики негативно повлияли на промышленный спрос на серебро. Планы американского регулятора по ужесточению монетарной политики и предполагаемое укрепление американской валюты усиливают давление на серебро, поэтому и здесь мы ожидаем обновления минимумов текущего года и снижения к расчетному уровню поддержки 17,20 доллара за тройскую унцию.

Но двойная роль серебра как промышленного, так и драгоценного металла может способствовать быстрому восстановлению его стоимости при относительной стабилизации темпов роста мировой экономики и улучшение ситуации в проблемных странах еврозоны. Кроме того, серебро более волатильный и спекулятивный актив, чем золото, так как рынок серебра намного меньше рынка золота. Поэтому в течение отчетного периода возможны очень резкие движения котировок данного металла в разных направлениях. Колебание стоимости серебра в течение месяца и даже меньшего срока на 10–15% обычное явление, поэтому, если вы решили приобрести данный актив, будьте к этому готовы.

Мы полагаем, что к концу третьего квартала текущего года серебро будет торговаться около отметки 20,354 доллара США за тройскую унцию.

Микаел Вердян, аналитик ГК FOREX CLUB

29.07.2013, 3636 просмотров.